当前，新一轮技术革命和产业变革突飞猛进，科学技术创新范式、技术经济范式和产业高质量发展模式正在发生深刻变革，创新创业孵化在经济高水平质量的发展中的地位和作用逐渐重要，但新阶段新形势给传统的孵化理念、孵化模式带来了挑战。如何加快孵化器的市场化、产业化、数智化转型，如何将创业孵化作为关键纽带推动创新链与产业链深层次地融合，如何让在孵企业和项目更加紧密地衔接技术和产业、连接供给和需求，如何从根本上弥合科技和产业脱节的鸿沟问题，都是整个创新、创业孵化和产业高质量发展所一定要解决的难题。在此背景下，产业孵化逐渐引起各方关注和重视。这主要源自于创业孵化行业的实践和反思，即传统创业孵化在助推创新链、产业链、供应链深度融合方面存在先天不足和后天短板；其次，以平台型、生态型企业为代表的企业生态圈或企业创新生态系统不断进化，孵化平台和生态已经具备了产业孵化的特征；最后，中央和地方政府在部署培育战略性新兴起的产业时，逐渐重视未来产业孵化和科技孵化育成体系建设问题。产业孵化不仅是创业孵化行业的发展趋势，还是培育战略性新兴起的产业和布局未来产业的重要方法，或将撼动整个创业孵化行业，使中国真正变成全球孵化强国。应当从战略层面对产业孵化予以重视，引导和支持企业发挥创新主体作用，搭建多层级、多元化的产业孵化平台，加快构建面向未来的产业孵化育成体系，加强产业孵化的理论研究和实践探索。(一)从战略层面格外的重视产业孵化。从当前的进展来看，产业孵化初步引起了各界的关注和重视，但力度、广度和深度都还远远不足。政产学研用各方面仍禁囿于各自的关注点和话语体系，缺乏应有的跨界和融通。应当进一步重视产业孵化的战略意义，上升到经济规划、产业政策、企业战略层面，充分的利用政府、企业、高校、科研院所、社会机构和行业组织等各类主体的资源优势，提升企业活力、创造力和竞争力，推动创新链与产业链深层次地融合。(二)引导大企业搭建产业孵化平台。企业作为创新主体，是创新创业的主力军。行业有突出贡献的公司、平台企业和生态型企业的技术、人才、资金等资源和能力，使其在建设运营产业孵化平台、牵头组建创新联合体、促进大中小企业融通发展等方面具备得天独厚的优势。大企业主导搭建产业孵化平台，无论对大企业自身，还是初创企业、中小企业都益处颇多。政府部门应化被动为主动，积极引导具备条件的企业，依据《大企业共享创业平台创建与运营规范》标准等，不断开放内部产业资源，打造市场化、专业化、生态化的产业孵化平台，多方面给予政策支持。(三)构建培育未来产业的产业孵化体系。加快培育发展战略性新兴起的产业和孵化未来产业，是发展现代产业体系、做大做强实体经济的重要内容，也是坚持创新驱动发展、推动高水平发展的必然要求。应加快构建面向战略性新兴起的产业和未来产业的产业孵化育成体系，以科学技术创新孵化为牵引，以创业孵化为重点，以产业孵化平台高水平发展为方向，加快打造覆盖产业全生命周期的高能级孵化育成体系。(四)加强产业孵化理论研究和实践探索。相比来自一线实践者、行业观察者的强烈意愿和积极行动，理论界、学术界对产业孵化的思考和研究明显不够，目前散见于少数文献和政策文件的观点及进展，远不足以支持和指导产业孵化的高水平质量的发展。下一步，应当注重对产业孵化的基本规律、组织模式、网络结构、ECO演化等问题作深入探讨和研究，并鼓励各地区、各种类型的市场主体围绕产业孵化的全周期和重点环节积极探索创新。】

  什么是产业孵化呢？从园区运营商视角看，就是在园区开发运营的同时还投资有高增长潜力的企业，随着所投资企业的培育壮大，通过上市、股权转让等方式实现资本的增值。

  对于地方平台公司来说，相比起资本收益，他们会更加关注地方产业高质量发展。而产业孵化可以很好地扶持园区企业未来的发展，同时也是招商和留商的一大利器，平台公司也可以容忍相对较长的投资回报周期。而产业地产商更多是从资本收益出发，基于方便拿地等因素来投资，更强调短期收益与长期收益的搭配运作。

  针对企业的不同出发点，产业孵化的操作方式也不完全一样。而在实际的运用中，通常会有项目母基金、直投、并购等方式，接下来我们就粗略地介绍一下这三种模式。

  园区开发运营企业作为有限合伙人（LP）与其他资本共同成立母基金，再由旗下子基金投资各企业项目。这种方式适用于希望借助子基金组合分散投资风险，同时撬动更多资本的情况，投资策略主要由合作的基金管理人（GP）制定。

  需要注意的是地方平台公司成立基金的目的是促进当地产业高质量发展，因此母基金在运行时需关注子基金投资的项目在本地的落位情况；而产业地产商通常深耕特色产业方向，与基金关注赛道的投资逻辑较为匹配。

  即园区开发运营企业直接对高成长性的科创公司进行投资，从而获取资本收益。通常以股权投资为主，也有“产权（租金）换股权”、“服务换股权”等衍生手段。项目直投适用于关注投资效率，想逐步提升投资收益的情况。必须要格外注意的是，处在不同阶段的企业对融资也有不一样的需求，种子期企业的投资规模一般为百万级，而对于成熟期的企业，项目直投金额可达数亿元甚至上百亿。

  这考验的是园区开发运营企业对投资项目的了解程度，同时也可以容忍科创企业相对长的成长周期，毕竟一般会持续1-3年，有些甚至长达10年。

  有突出贡献的公司联合资本发起并购基金，由并购基金获得对目标企业的控制权，经过一段时间的重组改造，目标企业被出售给龙头企业。这种方式适合中小市值的上市公司，可以撬动资本对目标公司进行并购，在壮大自身实力的同时获得市值增长。

  对地方平台公司而言，主要参与并购基金的出资，这一方式可以很好地整合产业资源，壮大地方产业实力，近年来，杭州、成都、重庆等地纷纷成立并购基金，成为了热点话题。对于产业地产商，则能够最终靠并购扩展业务板块，实现自身的业务转型与资本增值。

  介绍完几种常见的操作方式后，大家需要思考一个问题，即怎么样才可以更好地进行产业孵化？我们大家都认为一定要做好三件事，一是科学决策产业投资项目，二是探索适合的投资方式，三是注重投资的循环衔接，围绕投什么、怎么投、怎么持续投发力，才能做好产业孵化。

  科学决策产业投资项目，主要需要仔细考虑以下几点：首先需要符合地区的产业高质量发展规划，聚焦地方重点扶持的产业方向；其次要仔细论证项目的技术水平、市场竞争力等指标；然后还要认真开展专业化的尽职调查，了解项目的运营情况和相关风险。以上工作内容，都是建立在投资团队拥有扎实的产业研究能力基础上的，尤其是对于地方平台公司，如果业务积累不够，可在初期选择与市场化机构合作，待积累经验后再组建团队。

  关于探索适合的投资方式，我们大家都认为能结合自身的优劣势，进行策略组合来实现。比如对于有资金实力或者全国布局的园区开发运营企业，可以选择“项目直投+母基金”模式，通过差异化布局分散风险，同时也能兼顾对高成长潜力科创项目的扶持。而在企业有扩张需求，或者地方产业有资源整合的条件时，依靠投资团队的目标企业匹配能力，采用并购方式迅速壮大实力。

  针对投资的多个项目，要整体考虑设置差异化的投资年限，并预先约定退出条件，以便通过上市、股权转让、企业回购及清算、份额退出等方式安全退出，尽早形成资本积累，建立起“投资-运营-退出-再投资”的良性循环机制。做好产业投资循环衔接，需要综合考虑投资项目在行业属性、项目阶段的分布，对0到1、1到10和10到100三个阶段项目进行合理搭配；还要结合自己的产业运营能力，只有深刻理解企业经营模式和发展规律才能做好投资循环衔接。在这方面做得好的典型企业有张江高科、星河产业集团等。

  总而言之，通过一系列分析母基金、项目直投、并购等常见操作方式，大家需根据公司的业务出发点，客观分析自身优劣势，在业务开展过程中科学决策产业投资项目，探索适合的投资方式，同时注重投资的循环衔接，搭建一个完善的产业孵化体系。